Articles avec le tag ‘UCITS IV’

Tout d’abord, éclaircissons le terme :

« To hedge » en finance, signifie « couvrir des positions de marché » en utilisant des instruments financiers en risque symétrique.

Pour faciliter ces techniques, les dérivés sur marchés organisés ou OTC ont été étendus à tous les compartiments d’investissements classiques :

• Devises,
• Taux : Obligataire et Monétaire,
• Actions et Indices,
• Matières premières et agricoles.

Les « hedge funds » ont alors dévoyé l’utilisation initiale, en imaginant des stratégies de combinaison de ces produits à effet de levier très fort, afin de tirer des profits immédiats sur les imperfections des marchés (arbitrage) et sur l’amplification des phénomènes spéculatifs.

Les premiers hedge funds sont apparus dans les années 1950, avec pour caractéristiques la performance et la discrétion ; depuis, leurs volumes se sont considérablement développés avec les facilités technologiques, la déréglementation et la mondialisation de la finance ; les critères sont les suivants :

• émission sur des places off-shore peu ou pas réglementées,
• titres non cotées, seulement négociables en gré à gré,
• utilisation illimitée des ventes à découvert,
• stratégies alternatives,
• mise en place des effets de leviers ( dérivés…)
• commissions de surperformance pour les gérants,

La définition de la SEC (Autorité des Marchés US) est révélatrice des risques associés :

« Private and unregistered investment pool that employed sophisticated hedging and arbitrage techniques to trade in the corporate equity markets. Hedge funds have traditionally been limited to sophisticated, wealthy investors ».

Les investisseurs sont de plusieurs types :

• banques d’affaires,
• grandes fortunes,
• capitaux propres des gérants alternatifs,
• et surtout, d’autres fonds dits « fonds de fonds » et nourriciers ; ces derniers ont entre autre été les victimes du système Madoff ( même s’il a été avéré que les hedge funds finaux de Madoff étaient en réalité fictifs). Lire la suite de cette entrée »

Suite à la promulgation récente de différents textes européens,  le monde de l’Asset Management ou Gestion Collective va connaître dans les prochaines années des bouleversements très sérieux.

Tout d’abord, quelques éléments de contexte : Les OPCVM  (Organismes de placement collectif en Valeurs Mobilières) représentent en 2009 à l’échelle de l’Union un volume de 7 000 milliards d’euros d’actifs, soit plus de la moitié de son PIB.

On trouve principalement des produits sous la forme de SICAV (Sociétés d’Investissement à Capital Variable) et des FCP (Fonds Communs de Placement).

Il s’agit d’enveloppes de  placement qui permettent de détenir une partie d’un portefeuille de valeurs mobilières et d’instruments financiers, bénéficiant d’une gestion par des professionnels.

Ce marché est encadré par une réglementation européenne appelée Directives OPCVM ou UCITS (Undertaking for Collective Investment in Transferable Securities).

La Directive  2009/65/CE, qui remplace la première Directive OPCVM 85/611/CEE, fixe des règles communes en matière de création et de gestion des fonds d’investissement à l’échelle du grand marché européen.

Les autorités nationales compétentes sont chargées de délivrer les agréments pour les fonds d’investissement  respectant les règles de la directive ; une fois agréés, ces fonds sont potentiellement commercialisables dans toute l’Europe. Lire la suite de cette entrée »